【资讯】沪港通有望慢热

沪港通有望“慢热”

沪港通启动已“满月”。就额度使用而言，与此前的市场预期存在一定距离。其中，沪股通除了开通首日额度告罄，之后的额度并不紧俏。来自沪港两地交易所的数据显示，截至12月16日，沪股通3000亿元总额度已使用669.6亿元，余额占比77.7%；港股通2500亿元总额度仅使用88亿元，余额占比高达96.5%。　　沪港通开通首月恰是A股加速上涨的一个月，上证指数累计涨幅高达21.89%。这一个月来，A股投资者情绪亢奋，场外资金加速流入。中登公司公布的数据显示，上周(12月8日至12日)，沪深两市新增A股股票账户数为89.13万户，较前一周的59.75万户上升49%，创下2007年11月以来最高；新增基金开户数50.1万户，较前一周猛增58.33%，创出2008年以来天量。然而，伴随着A股成交显著放大，境外资金通过沪股通抢筹的兴趣不是很明显。12月17日上证指数上涨1.31%，收盘3061.02点，创本轮行情以来的收盘新高，当日沪股通额度余额为123.52亿元，余额占额度百分比为95%。

内地投资者或许感到困惑，本轮A股大涨主角是蓝筹股，以估值修复为主题，与境外长线资金的投资风格相符，为何沪股通没能就此火爆起来？其实，沪股通额度不紧俏存在多方面的原因，境外投资者对A股还有个熟悉的过程。按香港交易所行政总裁李小加的说法，很多境外机构对投资A股充满兴趣，但由于沪港通的税收政策公布不久，很多大型投资机构没有来得及做好准备，也有一些长线资金不习惯现在的“前端监控”机制，希望等明年搭建好股票追踪系统后再参与。　　有市场分析认为，股票权属不清晰也可能导致部分长线资金观望。沪港通采取名义持有人制度，两地结算登记公司分别在对方开立证券账户，作为本地投资者买入对方股票的名义持有人，并代为行使股东权利。这给境外资金带来股票权属不清晰的顾虑，因为一旦出现问题，投资人提起诉讼或寻求索赔会遇到不少麻烦。对于沪股通而言，现有的香港投资者赔偿基金“并不涵盖任何北向交易”。　　实际上，沪股通不火爆，也表明境外长线资金对A股“疯牛”行情较为谨慎。根据资金流向监测机构新兴市场基金研究公司(EPFR)数据显示，11月27日至12月3日，全球资金流出中国股票的趋势在加速扩大。12月3日当周，录得22.81亿美元资金净流出，创下2008年1月以来的新高。同时，资金还加速流出中国股票ETF。外资流出中国股票的现象存在，反映出沪股通未随A股创新高而火爆并不意外。　　额度抢手与否并非给沪港通打分的关键。正如李小加所言：“如果从交易量来看的话，没有出现火爆的局面，可能低于不少市场人士之前的预期，但我个人并不担心。因为沪港通是一座天天开放的大桥，而不是一场音乐会，无法用一周或者一个月的上座率来衡量它的成败。相反，它的价值可能需要两三年或者更长的时间才能得到验证。”另外，香港金管局近日接受媒体采访时预期，当投资者熟识了沪港两地市场和相关配套更趋完善之后，投资者就会更多使用沪港通额度积极投资于沪港两地市场。　　沪港通有望逐渐实现“慢热”，特别是境外资金对沪股通的投资需求将不断提高。一方面，A股若转入慢牛轨道，将比现在的“疯牛”行情更吸引境外长线资金。经过一段时间的观察与尝试后，境外资金加码投资A股的可能性增加。另一方面，A股若能在明年纳入MSCI新兴市场指数，被动型基金届时将被强制要求配置A股，有望吸引更多境外资金流入A股。此外，市场机制的完善，包括投资者保护机制的改进以及A股酝酿引入T+0交易，都有望给沪股通“加温”。

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