国泰个股青岛啤酒盈利加速增长可期

维持“增持”评级。看好行业格局改善，龙头最受益，随着公司规划的2014年1000万吨销量扩张目标逐步实现，市占率有望大幅提升，“基地市场” “产品溢价”战略更有效地释放公司的规模效应，在山东、华东等区域盈利改善将带动公司未来三年盈利CAGR比过去三年提升12pct以上，并有望引发市场预期不断上调，预计2013、2014年EPS分别为1.52、1.87元，建议增持，一年目标价47元。

行业盈利提升空间巨大，竞争格局加速改善，盈利提升可期。中国啤酒行业毛利率、净利率均比国际水平低近20pct，原因是竞争激烈。

近年来行业加速整合，2012年CR5达65.4%，预计2013年加速增至70%，雪花、青啤、燕啤、ABI、嘉士伯五寡头格局明朗，竞争有望趋于理性，在寡头逐步垄断的区域，或将通过结构升级、费用率改善持续提升盈利，集中度不高的区域在整合后也将复制上述增长路径。

预计公司2014年1000万吨销量扩张目标实现将大幅提升市场份额，“基地市场” “产品溢价”战略将更有效地释放公司的规模效应：预计公司扩张目标实现后市场份额将达18.6%，领先第三名约6pct，“基地市场”战略着力提升优势区域的市场份额，“产品溢价”战略则发挥品牌优势，提升结构，两者将更有效地释放公司的规模效应。

规模效应释放将提升盈利能力：1）逐步垄断山东基地市场，利润率加速提升可期。2008年后公司聚焦资源打造山东基地市场成效显著，2012年在山东市占率达60%，贡献公司净利润近70%。我们认为公司2012年山东市场利润率至少仍有4pct提升空间，预计未来两年垄断地位稳固，盈利将持续提升，据测算山东市场利润率提升1pct，对公司净利润增幅达14%；2）华东市场与三得利合资后将扭亏为盈。2013年5月合资公司开始合并报表，将发挥协同效应逐步扭亏为盈。（国泰君安）

上海哪家医院治不孕多少钱

上海女性尿道炎的用药注意有什么？

上海专业肾病的医院

上海哪个医院治疗肾病

上海不孕症医院有几家