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中金投资弱外需放缓拖累11月增长下行超预期名医汇

发布时间:2019-10-12 13:21:02 阅读: 来源:充气袋厂家

中金:投资弱外需放缓拖累11月增长下行超预期

网易财经讯12月12日,国家统计局公布了11月份工业增加值、投资、消费等数据。对此,中金公司分析称,11月出口增速放缓和投资弱是工业增加值走低的主要原因。

具体分析如下:

11月工业增加值降0.5个百分点至7.2%,低于市场预期的7.5%和我们预期的7.4%。工业增加值季调后环比增速维持0.5%的左右低位,反映经济增长动能弱。工作日和APEC因素对11月工业生产有一定拖累,但11月出口增速放缓(出口交货值同比增速降4.4个百分点至3.9%)和投资弱(包括库存需求也较弱)也是工业增加值走低的主要原因。

部分重点行业增加值增速回落幅度较大。11月工业增加值同比增速分行业看,汽车制造业增加值跌幅较大(11月汽车销售同比增速也降幅明显)。电气机械和器材制造业、通用设备制造业跌幅靠前。

投资增速保持低位。11月固定资产投资累计同比增速降0.1个百分点至15.8%,略高于我们的预期15.7%,符合市场预期的15.8%。我们估算的11月当月同比增速14.9%,较10月微升。季调后环比增速1.02%,较10月的1.66%放缓明显,投资动能偏弱。

房地产开发投资增速显著走低。比较出人意料的是,11月商品房销售面积累计同比增速下滑至-8.2%,当月同比增速跌至-11%(10月-2%),显示11月全国商品房销售量仍偏弱。

基建投资增速回落。11月基建投资放缓,但累计同比增速仍保持在20%以上。预计在投资的三大分项中,基建投资将继续保持相对较高。

制造业投资增速低位有所趋稳。但同时在制造业产能过剩仍较严重的背景下,制造业投资增速短期可能难有明显回升。

消费零售增速逆势回升,反映消费增长势头较好。11月社会消费品零售总额同比增速升0.2个百分点至11.7%,剔除通胀因素后的实际增速升0.4个百分点至11.2%,季调后环比增速0.89 %。在通胀下行、收入增速放缓的大背景下,消费增速仍稳中有升,显示消费增长势头好。分行业看,通讯器材增长迅猛,同比增速57%升15个百分点,反映居民手机消费旺盛;房地产相关消费(家具、家电、装潢)有所回升。

总体看,11月内外需均回落,短期经济下行压力大,当前货币条件仍然偏紧,降息后实体经济利率并未同步回落,货币政策加大放松力度的压力较大。

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